Нестероидные противовоспалительные средства (НПВС) для лечения приступа мигрени

До того, как появились специфических лекарства от мигрени – триптаны, – нестероидные противовоспалительные средства (НПВС) были основными препаратами для снятия приступа мигрени.

Виды и формы НПВС
В Европе и США чаще используют такие препараты из этой группы: ибупрофен, напроксен, индометацин, диклофенак, аспирин. В России при мигрени часто применяют метамизол (анальгин), который запрещен к продаже в большинстве стран мира из-за своих побочных эффектов.

НПВС отличаются низкой ценой, и их можно приобрести без рецепта врача. Кроме этого, у них наименьший риск развития абузусной головной боли – боли от избыточного приема обезболивающих, если сравнивать с другими лекарствами от мигрени. В отличие от опиат-/опиоид-содержащих и барбитурат-содержащих комбинированных анальгетиков НПВС не вызывают учащения и усиления приступов мигрени [2].

НПВС доступны в различных лекарственных формах. Есть быстрорастворимые таблетки и саше, свечи, инъекции. Поэтому их удобно использовать, когда при приступе нарушается моторика желудочно-кишечного тракта (и, следовательно, всасывание лекарств из ЖКТ) или сильная рвота не дает принимать таблетки. Для усиления всасывания НПВС можно принимать их вместе с противорвотными средствами (метоклопрамид, домперидон) или кофеином [3].

Побочные эффекты НПВС

Общий для всех НПВС побочный эффект – повреждение слизистой оболочки желудочно-кишечного тракта. Поэтому препараты противопоказаны при язвенной болезни желудка и двенадцатиперстной кишки, гастроэзофагеальном рефлюксе и других заболеваниях желудочно-кишечного тракта.

Самые частые побочные эффекты НПВС – изжога и диарея. При длительном и чрезмерном использовании НПВС могут поражаться почки и печень [4].

Как использовать НПВС

Несмотря на то, что многие отмечают хороший эффект НПВС и при умеренной, и при сильной головной боли, врачи рекомендуют использовать препараты в начале приступа, когда головная боль еще слабая. Если НПВС принимать вместе со специфическими противомигренозными средствами – триптанамии – это усиливает действие обоих препаратов [1].

Литература:

1. Амелин А.В. «НПВП и триптаны при мигрени: раздельно или вместе?». // РМЖ. – 2011.
2. Стайнер Т.Д., Пемелера К., Йенсен Р., и др. «Европейские принципы ведения пациентов с наиболее распространенными формами головной боли в общей практике». // М.: «ОГГИ. Рекламная продукция», 2010 – 56с.
3. Табеева Г.Р. «Гетерогенность мигрени: роль нестероидной противовоспалительной терапии». // Consilium Medicum. — 2007. — Т. 9, № 8. — С. 61-65.
4. Rothrock J.F. «Non-steroidal anti-Inflammatory drugs (NSAIDs) for acute migraine treatment». // Headache. – 2010. – v.50. – p.1635-1636

 

Photo by Anna Shvets from Pexels

Нестероидные противовоспалительные препараты (НПВС): принцип действия, применение, противопоказания

 

Количество просмотров: 75 629

Дата последнего обновления: 29. 06.2021 г.

Среднее время прочтения: 5 минут

Как действуют НПВП
Когда необходимы НПВП
Когда НПВП противопоказан
Нестероидное противовоспалительное средство Мотрин®

НПВС (нестероидные противовоспалительные средства) или НПВП (нестероидные противовоспалительные препараты) – это одна из наиболее востребованных в медицине лекарственных групп. Их преимуществом является комплексное действие (жаропонижающее, противовоспалительное и обезболивающее), а также широкий спектр показаний, при которых они могут использоваться. Но что представляют собой эти препараты, когда они могут применяться и на чем основан их обезболивающий эффект?

Как действуют НПВП

В состав нестероидных противовоспалительных препаратов входят вещества, которые вызывают противовоспалительный, болеутоляющий и жаропонижающий эффект.

Боль, воспаление, повышение температуры тела – это результат целого ряда химических реакций в организме, возникающих под влиянием какого-либо фактора (инфекции, травмы, нарушения функций внутренних органов и др.

). Но если исключить из этой цепи реакций какое-либо звено, она прерывается – нарушается механизм формирования боли и воспаления. Именно на этом основан принцип действия НПВП: они блокируют синтез простагландинов – веществ, которые играют важную роль в развитии воспалительных процессов и боли.

Именно такое сочетание – противовоспалительное, болеутоляющее и жаропонижающее действие – сделало НПВП одними из самых популярных на сегодня лекарственных препаратов. Ведь многие заболевания сопровождаются повышенной температурой, болевыми ощущениями и воспалением. Эти средства принято распределять в зависимости от выраженности противовоспалительной активности и химической структуры действующего вещества, длительности действия и селективности.

Наверх к содержанию

Когда необходимы НПВП

Спектр показаний к приему НПВП достаточно широк. Но, так как эти средства обладают выраженным анальгезирующим действием, в современной медицинской практике стало наиболее востребованным именно обезболивающее свойство этих препаратов. В каждом отдельном случае выбор того или иного НПВС остается за врачом. Он учитывает характер боли и ее причину, степень тяжести болевого синдрома, состояние ЖКТ, особенности общего состояния здоровья человека, его возраст и другие обстоятельства, которые имеют значение при назначении определенного средства.

Так, при эпизодических и кратковременных болях лучше отдать предпочтение препаратам с непродолжительным действием, которые относительно быстро устраняют боль. В то же время, если приступы боли продолжаются по несколько часов подряд, предпочтение отдается НПВС, которые отличаются высокой продолжительностью действия (купирование боли до 12 часов подряд после однократного приема).

НПВС применяются в виде самостоятельного средства при боли травматического происхождения, в послеоперационном периоде, при менструальной, головной, мышечной и суставной боли.

В качестве симптоматического лекарства в составе комплексного лечения НПВП назначаются при большом количестве заболеваний, которые сопровождаются болью и воспалением (ревматизм, артрит, тонзиллит, ОРВИ и др.

).

Наверх к содержанию

Когда НПВП противопоказаны

Следует понимать, что даже самые сильные НПВП не являются средством для лечения основного заболевания (например, если их принимать при головной боли, обусловленной артериальной гипертензией). Они помогают снизить интенсивность воспалительного процесса, облегчают или полностью устраняют на определенное время боль, но не оказывают влияния на патологические процессы, ставшие причиной болевого синдрома.

К каждому НПВС прилагается инструкция, которая знакомит с показаниями и противопоказаниями к приему препарата, а также указывает на сочетаемость различных лекарственных групп и возможные побочные явления. Очень важно внимательно ознакомиться с этой информацией перед тем, как начать прием любого лекарственного средства, в том числе НПВС. Особое внимание обратите на состояние ЖКТ, при заболеваниях пищеварительной системы препараты этой группы необходимо принимать с осторожностью и только после консультации с врачом.

Наверх к содержанию

Нестероидное противовоспалительное средство Мотрин®

Мотрин® – современный препарат из группы нестероидных противовоспалительных препаратов, в состав которого входит напроксен. Это вещество позволяет оказывать выраженное противовоспалительное и обезболивающее действие, которое продолжается до 12 часов подряд. Его эффективность и высокий профиль безопасности подтверждены клинически, что делает Мотрин® рекомендованным средством для лечения боли при широком спектре показаний. Препарат предназначен для взрослых и детей старше 15 лет. Перед приемом Мотрин® внимательно ознакомьтесь с инструкцией к препарату и проконсультируйтесь с врачом.

Наверх к содержанию

Информация в данной статье носит справочный характер и не заменяет профессиональной консультации врача. Для постановки диагноза и назначения лечения обратитесь к квалифицированному специалисту.

Образовательное видео «Боль и воспаление»

 

Нестероидные противовоспалительные средства в сравнении с кортикостероидами для контроля воспаления после неосложненных операций по поводу катаракты

Цель обзора
Цель этого обзора заключалась в том, чтобы выяснить, какой вариант является предпочтительным для контроля воспаления глаза после операции при катаракте – местные нестероидные противовоспалительные средства (НПВС, монотерапия или в сочетании с местными кортикостероидами) или монотерапия местными кортикостероидами. Для ответа на этот вопрос авторы Кокрейновского обзора собрали и проанализировали все соответствующие работы и нашли 48 исследований.

Основные идеи
Неясно, какой вариант лечения воспаления глаза после операции при катаракте является лучшим – НПВС или кортикостероиды. Во включенных исследованиях рассматривалось множество сочетаний препаратов и режимов дозирования. В большинстве исследований не были представлены данные по воспалению.

Что было изучено в этом обзоре?
Операция по удалению катаракты – это одна из наиболее часто проводимых операций на глазах. После операции нередко возникает воспаление глаза. При отсутствии лечения это воспаление может стать причиной многих осложнений. Для контроля отека после операции обычно используются НПВС или кортикостероиды. Действие этих лекарств различно, поэтому необходимо сравнение их эффекта. Авторы Кокрейновского обзора сравнили эффективность НПВС (в виде монотерапии или в сочетании с кортикостероидами) с эффективностью монотерапии кортикостероидами в отношении контроля отека после операции по удалению катаракты.

Основные результаты
Мы включили 48 рандомизированных контролируемых испытаний, проведенных в 17 разных странах. В пятнадцати исследованиях НПВС сравнивали с кортикостероидами. В девятнадцати исследованиях сочетание НПВС с кортикостероидами сравнивали с монотерапией кортикостероидами. Четырнадцать других исследований проводили с более чем двумя группами, в которых применяли различные сочетания НПВС и кортикостероидов.

При сравнении участников, получавших НПВС с получавшими кортикостероид:

• осталось неясным, было ли число клеток, являющихся признаком воспаления глаза, выше или ниже

• опалесценция в задней камере глаза (другой признак воспаления глаза, при котором луч света, подобно лучу прожектора, при прохождении через жидкости глаза становится видимым) была меньшей в группе, получавшей только НПВС

• осталось неясным, было ли выше число случаев отека роговицы (прозрачной оболочки в передней камере глаза, мутнеющей при отеке) через месяц после операции

• риск развития кистозного макулярного отека (наличие жидкости и отечность в области глаза, называемой макулой, – центральной части сетчатки, светочувствительной мембране в задней камере глаза, отвечающей за остроту зрения и в случае поражения делающей зрение неясным и искаженным) был ниже в группе, получавшей только НПВС

Во включенных в это сравнение исследованиях не было предоставлено достаточно информации для того, чтобы оценить остроту зрения; время, требовавшееся участникам для лечения; побочные эффекты препаратов или затраты.

При сравнении участников, получавших НПВС в сочетании с кортикостероидом, с получавшими монотерапию кортикостероидом:

• число случаев отека роговицы было большим в группе, получавшей комбинацию средств двух типов

• риск развития кистозного макулярного отека через неделю после операции был ниже в группе, получавшей комбинацию средств двух типов лекарств

Во включенных исследованиях не было предоставлено достаточно информации для того, чтобы оценить число клеток в задней камере глаза; остроту зрения; время, требовавшееся участникам для лечения; побочные эффекты препаратов или затраты.

В этом обзоре сравнивали множество различных типов препаратов, режимов дозирования и вариантов лечения. В этом обзоре мы пытались рассмотреть все типы противовоспалительных средств. Среди НПВС, рассмотренных в данном обзоре, были: индометацин, кеторолак, непафенак, диклофенак, бромфенак, флурбипрофен и пранопрофен. Среди кортикостероидов, включенных в этот обзор, были: дексаметазон, преднизолона ацетат, бетаметазон, римексолон, флуорометолон и лотепреднол. Будущий обзор, сконцентрированный на других исходах, может оказаться более эффективным в ответе на вопрос, что же является лучшим в лечении отека после операции по поводу катаракты – НПВС или кортикостероиды.

Насколько современен этот обзор?
Авторы Кокрейновского обзора провели поиск исследований, опубликованных к 16 декабря 2016 года.

факты и мысли вслух. Драпкина О.М.

Оксана Михайловна Драпкина, профессор, доктор медицинских наук:

– Давайте, перейдем к моей презентации. Коротко хочу спросить, обратиться к нашей аудитории: возможна ли кардиопротекция при приеме нестероидных противовоспалительных препаратов, особенно тех, кто будет блокировать ЦОК-2? В общем, не знаю, у меня, конечно, все-таки после печальной истории коксибов, какое-то такое отношение пока довольно-таки осторожное. Не буду останавливаться на том, кто нам дал НПВП, это было дерево, очень красивое – ива. Собственно говоря, из ивы-то и был выделен салицилат. Исторический экскурс таков, что поначалу все, конечно, рукоплескали. И на самом деле, ацетилсалициловая кислота, конечно, в кардиологии незаменимый агент. Но и в то же время, как любое вещество, как любое лекарство, есть свои плюсы и минусы. И вот в 1986 году появляются первые данные об НПВП-гастропатии. В то же время, надо сказать, что, конечно, это открытие не могло остаться незамеченным медицинской общественностью, поэтому сэр Джон Вейн был удостоен Нобелевской премии, как я уже сказала, в 1982 году за открытие циклооксигеназного механизма действия нестероидных противовоспалительных средств. И всем хорошо известны кардиопротекции при приеме Аспирина. Она опосредуется за счет того, что снижается выработка тромбоксана. Мы сейчас знаем и другие, как мы их называем, антитромбоцитарные препараты. Сейчас можно долго продолжать этот список. Я не буду на этом останавливаться. Все-таки меня сейчас, как кардиолога-терапевта больше, конечно, интересует такая вот амбивалентность молекулы НПВП. То есть плюсы, но есть и минусы. Конечно, победоносное шествие ацетилсалициловой кислоты показало, что в XX веке, да и в XXI это самое используемое безрецептурное вещество и анальгетик в мире. В год употребляется где-то до 40 тонн Аспирина. Но, как я уже сказала, не покидающее внутреннее чувство амбивалентности, которое согласно энциклопедическому словарю, отражает двойственность переживаний, когда один и тот же объект вызывает у человека противоположные чувства. Такое же чувство вызывает у меня молекула НПВП. И, как положительный персонаж, конечно, мне ближе ЦОК-1 – неселективные НПВП. Как положительный персонаж, очень нам на руку, конечно, то, что снижается летальность сердечно-сосудистых заболеваний, и инфаркты миокарда, в принципе, это может служить профилактикой инсульта. По поводу первичной профилактики все еще спорят. В основном, эти споры касаются женщин. Как всегда, у женщин все непонятно. Кстати говоря, если говорить об инсульте, то у женщин старше 65 лет ацетилсалициловая кислота по последним рекомендациям может быть рассмотрена в качестве средства первичной профилактики.

Ну, и отрицательный персонаж. Здесь очень много минусов. Это НПВП-гастропатии, причем в пожилом возрасте, например, они настигают пациента внезапно, проявляется это очень часто сразу желудочно-кишечным кровотечением с вытекающими отсюда последствиями. Это поражение кишки, это бронхоспазм, токсичность и так далее.

Механизм действия тоже хорошо всем известен. Я хочу обратить внимание на простагландины, синтез которых будет снижаться при применении НПВП и, в основном, НПВП неселективных. И вот, основная разница, ЦОК-1 и ЦОК-2, конституциональная или конституитивная, как теперь мы часто называем некоторые ферменты. ЦОК-2 – регулируемая форма. И мы видим, что есть очень много соблазнов для того, чтобы заблокировать и ту, и другую форму. Но, как сказал сегодня Профессор Каратеев, Андрей Евгеньевич нам показал, что боль сама по себе – это тоже фактор риска развития различных неприятных кардиальных исходов, потому что действительно гиперсимпатикотония – это всегда фактор риска для артериальной гипертензии, для короткой диастолы, соответственно, для ишемии, потому что именно во время диастолы кровь проходит в коронарные артерии, и коронарные артерии должны наполниться кислородом и кровью, чтобы не было ишемии.

Как я уже сказала, снижение уровня простагландинов может приводить к тому, что уменьшается местный кровоток слизистой оболочки, снижается секреция защитных гидрокарбонатов слизи, и, собственно говоря, именно этим эффектом мы обязаны тому, что возникают эрозивные язвенные поражения желудочно-кишечного тракта. И понятно, что чем больше будет применено различных НПВП, а, на самом деле, это никакая не выдуманная ситуация, если вспомнить нашего пациента, например, если он еще и пожилой, то Аспирин он принимает в качестве вторичной профилактики всего, чего только можно. НПВП плюс к этому он применяет для того, чтобы уменьшить действительно боль в суставах, в спине, где угодно. Причем, ведь прием НПВП очень часто бесконтролен. Просто мы научились, мы знаем, как… Даже не мы, а наши пациенты стали образованными, знают, как бороться с болью. Поэтому это приводит к тому, что вы уж, Андрей Евгеньевич, наверное, видите это все, и при гастроскопии, когда, наверное, каждый второй пожилой человек имеет какие-то язвенные поражения, о которых сам не знает.

Андрей Евгеньевич Каратеев, профессор, доктор медицинских наук:

– К счастью, не каждый второй. Скорее всего, один из 10. Но эта проблема достаточно серьезна. Я бы, конечно, сказал, что все-таки такой остроты, как на Западе, проблемы НПВП-гастропатии, как ни странно, в России нет, потому что все-таки наши пациенты боятся. Есть такая фигура речи, что мы пьем лекарства горстями, но в жизни так бывает крайне редко. И наши пациенты горстями лекарства, особенно обезболивающие, не принимают. То есть таких страшных вещей, когда пациент в Америке или Западной Европе принимает 10 анальгетиков одновременно, конечно, такого нет.

Драпкина О.М.:

– Парацетамол – излюбленное средство сведения счета с жизнью у американцев. Там больше 4 грамм и фульминантная печеночная недостаточность.

Каратеев А.Е.:

– 100 человек ежегодно по статистике погибают в США от Парацетамола. Это, конечно, серьезная вещь.

Драпкина О.М.:

– Вернемся к слайдам. Я как раз хочу ложку дегтя в бочку меда подложить, и у меня вопрос к аудитории, к нашим экспертам. Будем с болью бороться? Будем. Будем применять нестероидные противовоспалительные препараты? Естественно, будем. С учетом того, что эти агенты обладают вот этой, как я уже сказала, амбивалентностью, есть несколько путей. Или, например, создать кишечнорастворимые формы. Кстати говоря, они также обладают всеми теми же побочными эффектами. Или применять все время ингибиторы протонной помпы. Тоже таких пациентов у нас много. Проводить ли эрадикационную терапию тем, у кого есть язвенная болезнь, вопрос с атрофическим гастритом? Мы сейчас не будем углубляться в эту сферу. Может быть, вообще, отказаться от Аспирина? Сразу хочу сказать, что нет, не сможем мы отказаться от Аспирина. И возникает вопрос, он уже возник давно. Попытались создать селективные ингибиторы ЦОК-2, и, в принципе, это удалось, и результаты были вначале впечатляющие. Я собрала здесь исследования, которые показали, что все-таки при применении ЦОК-2 ингибиторов возрастали тромботические события. Вот одно из первых исследований, исследование «ВИГАР», в которое были включены более 8 тысяч пациентов с ревматоидным артритом, не получавших Аспирин. Мы видим, что здесь две группы – Рофекоксиб и Напроксен. И действительно частота НПВП-гастропатий и осложненных форм НПВП-гастропатий мы видим во сколько много раз ниже у тех, кто принимает селективный ингибитор ЦОК-2 Рофекоксиб. Но, когда посмотрели вот эти маленькие квадратики, инфаркт миокарда в 4 раза чаще возникал у тех, кто находился на терапии Рофекоксибом.

Здесь возник вопрос: почему так произошло? Либо это было действительно повышение риска инфаркта миокарда на фоне Рофекоксиба, или же, Напроксен это все-таки тоже кардиопротекция, может быть, это можно было объяснить снижением, наоборот, инфаркта миокарда на фоне приема Напроксена. И все это привело к целому ряду исследований, которые я тоже очень коротко покажу, некоторые, конечно, из них.

Следующее исследование, исследование «ИПРУФ», которая поставила перед собой цель, оценить эффективность профилактики Рофекоксиба, формирование аденоматозных полипов толстой кишки. Да, как будто бы полипов стало несколько меньше, но опять был выявлен статистически достоверный двукратный рост тромботических осложнений, что ассоциировалось с повышением сердечно-сосудистых катастроф в этой группе в сравнении с группой плацебо. Таким образом, уже стал ясен механизм, по которому, возможно, вот эта склонность к тромбообразованию отмечалась у ингибиторов ЦОК-2. То есть ингибирование синтеза простациклинов при сохраненном или увеличенном синтезе тромбоксана, мы помним, Аспирин как раз действует на тромбоксан, возможно, и служило одним из механизмов развития эндотелиальной дисфункции и, следовательно, индуктором атерогенеза. Ну, и пошла череда событий, некоторые слайды я буду перелистывать.

Целекоксиб снижает частоту возникновения аденоматозных полипов прямой кишки. Опять тестируется эта гипотеза, снова рост сердечно-сосудистых осложнений в сравнении с плацебо. Хочу обратить внимание, уважаемые коллеги, что это плацебо-контролируемые исследования. Если в «ВИГОРе» еще сомневались, там не было группы плацебо, то здесь уже плацебо-контролируемое исследование, и следующее, скажем так, поколение ЦОК-2, тоже трехдневная терапия после 10-дневного курса Валдекоксибом, рост в течение 10 дней, для нас уже ожидаемый результат, статистический рост сердечно-сосудистых осложнений к шестой неделе после хирургического вмешательства.

Был синтезирован новый коксиб. Это Люмирококсиб. Андрей Евгеньевич, в итоге кто из них остался на рынке? Их же все, в основном, изъяли, да? Вот, Люмирококсиб изъяли, Рофекоксиб изъяли…

Каратеев А.Е.:

– Парекоксиб, Валдекоксиб – все ушли. Остались два: Целекоксиб и Эторикоксиб. Целекоксиб остался в США, в Европе и остальном мире это Целекоксиб и Эторикоксиб.

Драпкина О.М.:

– То есть у нас два. Возвращаемся к этой истории. Пациенты с остеоартритом, спустя год после начала лечения, их много, практически 18,5 тысяч, тоже пациенты, мы видим, подразделялись на не принимавших Аспирин и принимавших Аспирин. Мы видим, что, в принципе, частота инфаркта миокарда у тех, кто прикрывал себя Аспирином была практически одинаковой, а тех, кто не прикрывался Аспирином, тромбоксан, соответственно, не уменьшался, в несколько раз тоже рост инфаркта миокарда возрастал.

Все это было до того, как… Не то, что до того, как была проведена вот эта большая программа, о которой говорил Андрей Евгеньевич, программа «Медал», где, во всяком случае, была попытка, и надо сказать, что здесь исследователи, которые попытались сравнить Эторикоксиб с Диклофенаком, конечно, шли, мне кажется, на определенный риск после череды всего того, что было, но оказалось, что кумулятивная частота подтвержденных тромботических событий сердечно-сосудистых не имела достоверной статистической разницы. Соответственно, это я повторяю уже, что вы говорили, Андрей Евгеньевич, собственно говоря, одинаковая частота на не самом плохом неселективном Диклофенаке. И не на самом хорошем, конечно, но и не самом плохом. Собственно говоря, это уже вселяло определенную надежду.

Побочные эффекты, связанные с артериальной гипертензией. Сказать, что Аркоксиа не вызывает повышения артериального давления, это не так. Есть повышение артериального давления, потому что все это опосредуется тем, что несколько снижается количество простагландинов. Но мы видим, что это дозозависимые эффекты. Поэтому, наверное, в клинической ситуации наш профиль, клинический профиль пациента даст возможность врачу сориентироваться, с какой дозы начать, потому что, еще раз повторюсь, на что обратил внимание Профессор Каратеев, сама по себе боль, это также неприятно, как небольшое повышение или отсутствие повышения, например, увеличение артериального давления по сравнению, допустим, с Диклофенаком.

Каратеев А.Е.:

– Очень хорошее сравнение. Да, оно совершенно справедливо. Может быть, требуется будущее, чтобы это осмыслить, но, я думаю, что надо рассматривать хроническую боль и выраженную боль, как один из факторов кардио (…). Я думаю, что вы совершенно правы. Может быть, даже сопоставить с каким-то повышением артериального давления по значимости.

Драпкина О.М.:

– Скорее всего, наверное, так оно и будет. Смотрите, что получается: гиперсимпатикотония, увеличение частоты сердечных сокращений, вазоконстрикция, сто процентов, даже катехоламины, значит, повышение уровня артериального давления.

Каратеев А.Е.:

– Не только давление. Выброс катехоламинов влияет на функцию тромбоцитов, то есть повышается риск тромбоза. Кстати говоря, это тоже важная вещь. То есть здесь и артериальная гипертензия, и повышение риска тромбообразования. Поэтому суммарный кардиориск немаленький.

Драпкина О.М.:

– Вы показывали, там столбцы тоже о-го-го. Поэтому я просто хочу сказать, что все равно с болью нам придется бороться. Даже таким, как мне, скажем так, которые не сильно любят, честно говоря нестероидные противовоспалительные препараты. Но то, что есть вот эта селективная Аркоксиа, что появилась, конечно, вселяет определенную надежду. Если мы вернемся к слайдам, то мы увидим опять в этом исследовании «Медал», что меня еще порадовало, что частота перфораций, изъязвлений и кровотечений из верхнего отдела желудочно-кишечного тракта при приеме Аркоксии была, естественно, ниже. Но это вроде как мы понимали, и в других исследованиях это было ниже. Но это факт, который тоже требуется принять, потому что это очень важно, особенно у пожилых пациентов. Как Андрей Евгеньевич сказал, что у каждого десятого есть что-то, что требует наблюдения или, например, назначения ингибиторов протонной помпы, или других кардиопротекторов.

Этот слайд, похожее тоже Андрей Евгеньевич показывал, но, смотрите, что важно? 120 мг, то есть не самая большая доза не влияет на синтез гастропротекторов, на простагландины едва, соответственно, в плане риска различных осложнений со стороны желудочно-кишечного тракта, конечно, Эторикоксиб это то, что, в общем, может нас выручить.

Возникает вопрос, на который я пока не могу ответить. Все-таки комбинация различных НПВП с Аспирином. Стоит это проводить или не стоит? Потому что конкурентное связывание неселективных НПВП с Аспирином в молекуле ЦОК, и это, конечно, может привести к Аспиринорезистентности, что, в общем, тоже крайне негативно для наших пациентов. Но, на самом деле, если мы берем, например, неселективный блокатор ЦОК-2, то тут мы можем ожидать того, что не будет этой борьбы за сайт связывания, то есть аспиринорезистентность разовьется меньше у этих пациентов. И, вообще, может, скорее всего, не развиться.

Каратеев А.Е.:

– Да, это очень важный вопрос, и он неоднократно рассматривался мировыми экспертами. В частности, в 2006 году вышел большой обзор в «Ланцет», посвященный этому вопросу – сочетанию Аспирина и НПВП. И с точки зрения ведущих экспертов сочетание селективных ЦОК-2 ингибиторов с Аспирином очень благоприятно в плане того, что в этом случае, конечно, Аспирин не теряет своей эффективности…

Драпкина О.М.:

– Да, тромбоксан снижается, резистентность не развивается и при этом боль…

Каратеев А.Е.:

– Тут есть другие тонкости, что, к сожалению, резко повышается желудочно-кишечный риск, и полезные свойства ЦОК-2 ингибиторов во многом теряются. Но это уже другой вопрос. А вот на счет вопроса сочетания неселективных НПВП и Аспирина – это тоже очень сложная тема. Есть серьезные клинические испытания и исследования популяционные, которые показывают, что большинство НПВП неселективных все-таки хорошо сочетаются с Аспирином. Но некоторые из них, скажем, Ибупрофен однозначно переводит его в неактивное состояние. Они с ним конкурируют.

Драпкина О.М.:

– То есть резистентность все-таки будет?

Каратеев А.Е.:

– К сожалению, да, потому что есть исследование большое американское, которое четко показывает, что риск инфаркта миокарда у пациентов, которые получают Ибупрофен с Аспирином такой же, как если они получают только Ибупрофен. То есть Аспирин как бы теряется в этом случае, его нет. Это, конечно, большая проблема.

Драпкина О.М.:

– Ну, и в итоге, анализ данных доступных, которые до меня дошли, которые я имела возможность посмотреть, привел меня к тому, что этим слайдом я заканчиваю. То есть мы, что бы мы ни лечили, мы всегда находимся в какой-то степени между Сциллой и Харибдой. Боль есть боль. Боль надо лечить. Соответственно, в этом конгломерате мы для того, чтобы лавировали между Сциллой и Харибдой, теперь у нас есть коксиб, которому в большей степени мы можем доверять. Это, наверное, Аркоксиа. Уважаемые коллеги, я закончила.

НПВП — это… Что такое НПВП?

Нестероидные противовоспалительные препараты (нестероидные противовоспалительные средства), сокращения НПВП, НПВС, НСПВП, NSAID — группа лекарственных средств, обладающих обезболивающим, жаропонижающим и противовоспалительным эффектами, уменьшают боль, лихорадку и воспаление. Использование в названии термина «нестероидные» подчеркивает их отличие от глюкокортикоидов, которые обладают не только противовоспалительным эффектом, но и другими, подчас нежелательными, свойствами стероидов.

Наиболее известные представители этой группы: аспирин, ибупрофен, диклофенак.

Парацетамол обладает существенно менее выраженным противовоспалительным эффектом, и его обычно не относят к этой группе.

История

После выделения из коры ивы салициловой кислоты в 1829 году, НСПВП прочно заняли свое место в медикаментозной терапии различных заболеваний, проявляющихся болью или воспалением. Их широкую распространенность обеспечило и отсутствие побочных эффектов, присущих опиатам: седации, угнетения дыхания и привыкания. Большинство этих препаратов считаются достаточно безопасными и продаются без рецептов.

Механизм действия

Большинство препаратов этой группы являются неселективными ингибиторами фермента циклооксигеназы, подавляя действие обоих его разновидностей ЦОГ-1 и ЦОГ-2. Циклооксигеназа отвечает за выработку простагландинов и тромбоксана из арахидоновой кислоты, которая в свою очередь получается из фосфолипидов клеточной стенки за счет фермента фосфолипаза A₂. Простогландины среди прочих функций являются посредниками и регуляторами в развитии воспаления. Данный механизм был открыт Джоном Вейном, получившим впоследствии Нобелевскую премию за свое открытие.

Классификация НПВП

В зависимости от химической структуры и характера активности НПВП классифицируются следующим образом^[1]:

Кислоты

• Салицилаты: ацетилсалициловая кислота (аспирин), дифлунизал, лизинмоноацетилсалицилат.
• Пиразолидины: фенилбутазон.
• Производные индолуксусной кислоты: индометацин, сулиндак, этодолак.
• Производные фенилуксусной кислоты: диклофенак.
• Оксикамы: пироксикам, теноксикам, лорноксикам, мелоксикам.
• Производные пропионовой кислоты: ибупрофен, напроксен, флурбипрофен, кетопрофен, тиапрофеновая кислота.

Некислотные производные

Показания

Препараты данной группы обычно используются при острых и хронических заболеваниях сопровождающихся болью и воспалением. В настоящее время проводятся исследования направленные на возможность влияния на колоректальный рак, а так же по их эффективности в лечении сердечно-сосудистых заболеваний.

Наиболее часто НСПВП назначаются при следующих состояниях:

Побочные эффекты

Широкое распространение НСПВП заставило обратить внимание на побочные эффекты этих сравнительно безопасных препаратов. Наиболее часто встречаются эффекты связанные с пищеварительным трактом и почками.

Все эффекты дозо-зависимые, и достаточно серьёзные чтобы ограничить применение этой группы препаратов. В США из всех госпитализаций, связанных с применением лекарственных средств, 43 % приходятся на НСПВП, большинство из которых можно было избежать.

Побочные реакции отмечаются при длительном приеме НПВС (например, при лечении остеохондроза) и заключаются в поражении слизистой оболочки желудка и двенадцатиперстной кишки с образованием язв и кровотечений. Этот недостаток НПВС неизбирательного действия послужил причиной разработки препаратов нового поколения, блокирующих только ЦОГ-2 (фермент воспаления) и не влияющих на работу ЦОГ-1 (фермента защиты). Таким образом, препараты нового поколения, практически лишены основных побочных эффектов (поражение слизистой оболочки органов пищеварительного тракта), связанных с длительным приемом неселективных НПВС.

Со стороны желудочно-кишечного тракта

Большинство этих эффектов связаны с прямым или косвеным раздражением слизистой желудочно-кишечного тракта. Являясь в большинстве своем кислотами они оказывают прямое раздражающее действие на слизистую желудка. Ингибиция ЦОГ-1 приводит к снижению простагландинов, и как следствие понижению защитных свойств пристеночной слизи.

Наиболее частые проявления:

Риск изъязвления напрямую зависит от дозы и продолжительности лечения. Для снижения вероятности язвообразования необходимо использовать минимальную эффективную дозу препарата в течение минимального периода времени. Данные рекомендации как правило игнорируются.

Фактор, от которого зависят площадь и скорость возникновения повреждения слизистой оболочки желудка, — внутрижелудочное значение рН. Чем выше рН, тем меньше зона кровоточивости слизистой оболочки^[2]. Поэтому при длительном приёме НПВП возникает необходимость проводить внутрижелудочное исследование рН.

Так же частота развития нежелательных эффектов со стороны ЖКТ зависит от препарата: так считается, что Индометацин, Кетопрофен и Пироксикам наиболее часто вызывают побочные явления, в то время как ибупрофен (малые дозы) и диклофенак сравнительно редко.

Некоторые препараты выпускаются в специальных оболочках, растворяющихся в кишечнике и проходящие неизменными через желудок. Счиается, что это позволяет снизить риск развития побочных эффектов. В то же время — учитывая механизм развития побочных эффектов, нельзя с точностью утверждать о подобных свойствах.

Побочные эффекты со стороны ЖКТ можно уменьшить применяя препараты из группы блокаторов протонной помпы, таких как Омепразол. Несмотря на эффективность данной методики, продолжительная терапия по этой схеме будет экономически невыгодна.

Со стороны почек

Механизм данных побочных эффектов скорее всего связан с модификацией почечного кровотока, регулируемого простагландинами, на которые действуют НСПВП.

Побочные эффекты связанные с нарушением функции почек:

НСПВП, особенно в сочетании с другими нефротоксичными препаратами, могут вызывать почечную недостаточность.

Сравнительно редко возникают следущие осложнения:

Беременность

Не рекомендуется применять препараты группы НСПВП при беременности, особенно в третьем триместре. Хотя прямых тератогенных эффектов не выявлено, считается, что НСПВП могут вызвать преждевременное закрытие артериального протока (Боталлова протока) и почечные осложнения у плода. Так же имеются сведения о преждевременных родах. Несмотря на это, аспирин в сочетании с гепарином успешно применяется у беременных с антифосфолипидным синдромом.

Считается, ^[кем?] что парацетамол безопасен и хорошо переносится во время беременности. Необходимо строгое соблюдение дозового режима в связи с повышенным риском печеночной недостаточности.

Фотосенсибилизация

Фотодерматиты являются часто наблюдаемыми побочными эффектами многих НПВП (Moore, 2002).

Прочие осложнения

Также встречаются следующие осложнения: повышение печеночных ферментов, головная боль, головокружение.

Не являются типичными, но встречаются: сердечная недостаточность, гиперкалиемия, спутанность сознания, бронхоспазм, сыпь.

Примечания

Литература

На русском языке

• Справочник Видаль. Лекарственные препараты в России: Справочник. М.: АстраФармСервис, 2007.
• Лоуренс Д. Р., Бенитт П. Н. Клиническая фармакология: в 2 т./ пер. с англ. М.: Медицина, 1991

На английском языке

• Bombardier C, Laine L, Reicin A, Shapiro D, Burgos-Vargas R, Davis B, et al. Comparison of upper gastrointestinal toxicity of rofecoxib and naproxen in patients with rheumatoid arthritis. N Engl J Med 2000;343(21):1520-8. PMID 11087881
• Cervera R, Balasch J. The management of pregnant patients with antiphospholipid syndrome. Lupus 2004;13(9):683-7. PMID 15485103
• Chandrasekharan NV, Dai H, Roos KL, Evanson NK, Tomsik J, Elton TS, Simmons DL. COX-3, a cyclooxygenase-1 variant inhibited by acetaminophen and other analgesic/antipyretic drugs: cloning, structure, and expression. Proc Natl Acad Sci U S A 2002;99:13926-31. PMID 12242329
• Graham GG, Scott KF, Day RO. Tolerability of paracetamol. Drug Saf 2005;28(3):227-40. PMID 15733027
• Green GA. Understanding NSAIDS: from aspirin to COX-2. Clin Cornerstone 2002;3:50-59. PMID 11464731
• Moore DE. Drug-induced cutaneous photosensitivity. Drug Safety 2002;25:345-72. PMID 12020173
• Ostensen ME, Skomsvoll JF. Anti-inflammatory pharmacotherapy during pregnancy. Expert Opin Pharmacother 2004;5(3):571-80. PMID 15013926
• Rossi S, editor. Australian Medicines Handbook 2006. Adelaide: Australian Medicines Handbook; 2006. ISBN 0-9757919-2-3
• Thomas MC. Diuretics, ACE inhibitors and NSAIDs — the triple whammy. Med J Aust 2000;172:184-185. PMID 10772593
• Wilkes JM, Clark LE, Herrera JL. Acetaminophen overdose in pregnancy. South Med J 2005;98(11):1118-22. PMID 16351032

Ссылки

На русском языке

На английском языке

Нестероидные противовоспалительные препараты

 

Wikimedia Foundation. 2010.

Нестероидные противовоспалительные средства (НПВС) что это

Само название этой группы лекарственных средств говорит об их назначении. А «нестероидными» они называются потому, что наибольшим противовоспалительным эффектом обладают именно глюкокортикостероиды (см. глюкокортикостероиды), а в данном случае речь идет о совершенно иной группе с принципиально иным механизмом действия. 

НПВС включают в себя самое, пожалуй, известное лекарство в мире — Аспирин. Все знают, зачем он нужен. Он снимает боль, «сбивает» температуру, уменьшает проявления воспалительного процесса. Собственно, это и есть три основных эффекта НПВС.  

Механизм действия этих препаратов сводится к тому, что они блокируют синтез определенных соединений в организме (называемых простагландинами), способствующих появлению ощущения боли, повышению температуры, усилению кровотока в воспаленной ткани, а также повышению агрегационной способности крови (см. антиагреганты). Однако не все препараты группы НПВС в равной степени блокируют все перечисленные реакции. 

Сфера применения НПВС весьма широка: их используют при острых заболеваниях, сопровождающихся высокой температурой, противовоспалительное действие необходимо при лечении ревматических заболеваний, в том числе сопровождающихся суставными болями, они находят применение в кардиологии для профилактики тромбозов. 

Однако все они (за исключением новейших препаратов этой группы, которые еще мало доступны) обладают одним значимым побочным эффектом — они способствуют появлению на слизистой оболочке желудочно-кишечного тракта эрозий и язв. Механизм этого действия основан на том, что блокируя выработку простагландинов, они лишают слизистую этого естественного фактора защиты от агрессивного воздействия желудочного сока, что может приводить к образованию язвы желудка. Этот эффект, называемый «ульцерогенным», проявляется у НПВС при длительном их приеме (обычный курс в несколько дней обычно не приводит к серьезным нарушениям целостности слизистой оболочки). Поэтому в случае лечения, например, артрита необходим контроль за состоянием пищеварительной системы. 

Необходимо знать, что среди обезболивающих препаратов есть многие, в состав которых входит анальгин (метамизол). В большинстве стран мира их производство либо прекращено, либо их применение крайне ограничено. Это связано с высокой токсичностью метамизола, вплоть до летального исхода. Лучше этими препаратами не пользоваться вовсе. Второе, что необходимо знать об этих препаратах: аспирин нельзя давать детям до 7 лет (особенно при малейшем подозрении на вирусную инфекцию — ОРЗ, ветрянку, грипп), так как в этих случаях может развиться опаснейшее осложнение — синдром Рея, при котором поражаются печень и мозг. 

Синонимы: ненаркотические анальгетики, жаропонижающие, обезболивающие

«Тактика выбора препаратов группы нестероидных противовоспалительных средств (НПВС)»

20 июля 2016 года в ОАО «Клинико – диагностическом центре «Евромедсервис» проведена Врачебная конференция на тему: «Тактика выбора препаратов группы нестероидных противовоспалительных средств (НПВС)»

Докладчик: врач-травматолог-ортопед Кузьмина Ю.О.

Краткое содержание доклада: в современной практике с заболеваниями, сопровождающимися отёчно-болевым и воспалительным синдромами, может встретиться практически каждый врач. Для лечения данных состояний во всём мире наиболее широко применяются препараты группы нестероидных противовоспалительных средств (НПВС). К данной группе отнесены многочисленные препараты, объединённые по принципу общности эффектов, наблюдаемых от их применения.

Основные эффекты препаратов данной группы:

• противовоспалительный;
• анальгетический;
  
• жаропонижающий;
  
• антиагрегационный;
  
• иммуносупрессивный.
  

У различных препаратов данные эффекты могут иметь разную степень выраженности.
     
   НПВС с выраженным противовоспалительным эффектом:
Индометацин, диклофенак (ортофен, вольтарен, наклофен), мелоксикам (мовалис, амелотекс), Фенилбутазон (бутадион), пироксикам, аспирин, ибупрофен (нурофен, бруфен, ибалгин, некст, миг).
     
  Менее выражен противовоспалительный эффект у препаратов:
Целекоксиб (целебрекс), нимесулид (найз, нимесил), парацетамол.
     
  НПВС с наиболее выраженным анальгетическим эффектом:
Диклофенак, лорноксикам (ксефокам), кеторолак (кеторол), кетопрофен (кетонал), метамизол (анальгин), ибупрофен, напроксен.
   
  НПВС с наиболее выраженным жаропонижающим эффектом:
Парацетамол, ибупрофен, напроксен, аспирин.
   
   Антиагрегационным действием в различной степени обладают все НПВС, но наиболее — аспирин.
       
  Следует помнить, что все препараты группы НПВС в той или иной степени обладают иммуносупрессивным эффектом, но наиболее выраженным — индометацин, фенилбутазон, напроксен, ибупрофен.

  Основные показания к применению препаратов группы НПВС: 

1. Ревматические заболевания:ревматизм (ревматическая лихорадка), ревматоидный артрит, подагрический и псориатический артриты, анкилозирующий спондилит (болезнь Бехтерева), синдром Рейтера. При больших коллагенозах (СКВ, склеродермия и другие) НПВС часто малоэффективны.
2. Неревматические заболевания опорно-двигательного аппарата: остеоартроз, миозит, тендовагинит, травма.  Чаще используются местные формы НПВС.
3. Неврологические заболевания: невралгия, радикулит, ишиас, люмбаго.
4. Почечная, печеночная колика.
5. Болевой синдром различной этиологии, в том числе, головная и зубная боль, послеоперационные боли.
6. Лихорадка (как правило, при температуре тела выше 38,5°С).
7. Профилактика артериальных тромбозов.
8. Дисменорея — для купирования болевого синдрома, связанного с повышением тонуса матки вследствие гиперпродукции ПГ-F2a. Помимо анальгезирующего действия, НПВС уменьшают объем кровопотери.

Препараты данной группы имеют определенные, и часто довольно выраженные побочные эффекты.

1.  Гастродуоденопатия.
2. Нефротоксичность. Факторы риска: возраст старше 65 лет, цирроз печени, предшествующая почечная патология, снижение объема циркулирующей крови, длительный прием НПВС, сопутствующий прием диуретиков.
3. Гематотоксичность. (Чаще всего — метамизол, фенилбутазон).
4. Коагулопатия.
5. Гепатотоксичность. (Чаще всего — метамизол, фенилбутазон).
6. Реакции гиперчувствительности (аллергия). (Чаще всего — метамизол, фенилбутазон).
7. Бронхоспазм. (Чаще всего — аспирин).
8. Пролонгация беременности и замедление родов. При необходимости приема препаратов группы НПВС, наиболее безопасными (но не перед родами!) являются небольшие дозы аспирина.

Препараты группы НПВС, при одновременном приеме с препаратами других групп, могут вступать во взаимодействие. Наиболее известными и частыми из таких взаимодействий являются:

1. Усиление действия непрямых антикоагулянтов.
2. Усиление действия пероральных гипогликемических средств.
3. Ослабление эффекта антигипертензивных препаратов и диуретиков.
4. Повышение токсичности антибиотиков-аминогликозидов.
5. Повышение токсичности дигоксина.
6. Алюминийсодержащие антациды (альмагель, маалокс и другие) ослабляют всасывание

НПВС. Необходимы интервалы не менее 4 часов.

1. Глюкокортикоиды и «медленно действующие» (базисные) противовоспалительные средства (препараты золота, аминохинолины) усиливают противовоспалительное действие НПВС.
2. Наркотические анальгетики и седативные препараты усиливают анальгетическое действие НПВС.
3. Фенилбутазон (бутадион) — усиление выведения мочевой кислоты.

   Таким образом, препараты группы НПВС применяются для лечения самых различных заболеваний, сопровождающихся болью, повышением температуры тела, явлениями воспаления. При назначении препаратов данной группы стоит сделать акцент на наиболее ожидаемый эффект (противовоспалительный, анальгетический и т.д.). Стоит учесть возможные противопоказания в назначении препаратов данной группы.
В зависимости от поставленных задач и характера заболевания, врач может назначить препараты данной группы в форме различных лекарственных форм — таблетки, растворимые таблетки ил гранулы, капсулы, инъекции, гель, мазь, сироп и т.д.
 
В ОАО «Клинико-диагностическом центре «Евромедсервис» придается огромное значение составлению индивидуального плана лечения для каждого пациента. Препараты группы НПВС рекомендовано применять только назначению врача. При назначении препаратов врачи объясняют необходимость их приема, ожидаемые эффекты, возможные побочные эффекты. Пациенту объясняется форма применения лекарственного препарата (таблетка, гель или другое.), кратность применения (сколько раз в день) и длительность применения (например, 3 дня подряд или 1 раз в неделю). Следуя данным рекомендациям, улучшение самочувствия и выздоровление становится возможным в кратчайшие сроки.

Чистая приведенная стоимость (NPV) Определение

Что такое чистая приведенная стоимость (ЧПС)?

Чистая приведенная стоимость (NPV) — это разница между текущей стоимостью денежных поступлений и текущей стоимостью оттока денежных средств за период времени. NPV используется при составлении бюджета капиталовложений и инвестиционном планировании для анализа прибыльности планируемых инвестиций или проектов.

NPV — это результат вычислений, используемых для определения сегодняшней стоимости будущего потока платежей. Он учитывает временную стоимость денег и может использоваться для сравнения аналогичных инвестиционных альтернатив.NPV основывается на ставке дисконтирования, которая может быть получена из стоимости капитала, необходимого для осуществления инвестиций, и следует избегать любых проектов или инвестиций с отрицательной NPV. Одним из важных недостатков анализа NPV является то, что он делает предположения о будущих событиях, которые могут быть ненадежными.

Ключевые выводы

• Чистая приведенная стоимость, или NPV, используется для расчета текущей общей стоимости будущего потока платежей.
• Если NPV проекта или инвестиции положительна, это означает, что дисконтированная приведенная стоимость всех будущих денежных потоков, связанных с этим проектом или инвестицией, будет положительной и, следовательно, привлекательной.
• Для расчета NPV необходимо оценить будущие денежные потоки для каждого периода и определить правильную ставку дисконтирования.

Понимание чистой приведенной стоимости

Общие сведения о чистой приведенной стоимости

NPV рассчитывает оценить прибыльность данной инвестиции, исходя из того, что доллар в будущем не будет стоить столько же, сколько доллар сегодня. Деньги со временем теряют ценность из-за инфляции. Однако доллар сегодня можно инвестировать и получить прибыль, в результате чего его будущая стоимость, возможно, будет выше, чем доллар, полученный в тот же момент в будущем.NPV направлена ​​на определение приведенной стоимости будущих денежных потоков инвестиции, превышающей первоначальную стоимость инвестиции. Элемент ставки дисконтирования формулы NPV дисконтирует будущие денежные потоки до текущей стоимости. Если вычитание первоначальной стоимости инвестиции из суммы денежных потоков в настоящее время положительно, то вложение оправдано.

Например, инвестор может получить 100 долларов сегодня или через год. Большинство инвесторов не захотели бы откладывать получение 100 долларов сегодня.Однако что, если инвестор мог бы выбрать получение 100 долларов сегодня или 105 долларов через год? Ставка доходности 5% для ожидания в течение одного года может быть полезной для инвестора, если другая инвестиция не может принести доход более 5% за тот же период.

Если бы инвестор знал, что он может заработать 8% от относительно безопасных инвестиций в течение следующего года, он бы предпочел получить 100 долларов сегодня, а не 105 долларов в год, с 5% -ной нормой прибыли. В этом случае ставкой дисконтирования будет 8%.

Положительный и отрицательный NPV

Положительное значение NPV указывает на то, что прогнозируемая прибыль от проекта или инвестиций — в текущих долларах — превышает ожидаемые затраты, также в текущих долларах. Предполагается, что инвестиции с положительной NPV будут прибыльными.

Инвестиция с отрицательной NPV приведет к чистому убытку. Эта концепция является основой правила чистой приведенной стоимости, согласно которому следует рассматривать только инвестиции с положительными значениями NPV.t} \\ & \ textbf {где:} \\ & R_t = \ text {Чистый приток-отток денежных средств за один период} t \\ & i = \ text {Ставка дисконтирования или доход, который можно было бы заработать в} \\ & \ text {альтернативные инвестиции} \\ & t = \ text {Количество периодов таймера} \\ \ end {выровнено} NPV = t = 1∑n (1 + i) tRt, где: Rt = чистый приток-отток денежных средств в течение одного периода ti = ставка дисконтирования или доход, который может быть получен за счет альтернативных инвестиций st = количество периодов таймера

Если вы не знакомы с обозначением суммирования, вот более простой способ запомнить концепцию NPV:

ЧПС знак равно TVECF — TVIC где: TVECF знак равно Сегодняшняя стоимость ожидаемых денежных потоков TVIC знак равно Сегодняшняя стоимость вложенных денежных средств \ begin {align} & \ textit {NPV} = \ text {TVECF} — \ text {TVIC} \\ & \ textbf {где:} \\ & \ text {TVECF} = \ text {Сегодняшняя сумма ожидаемых денежных средств потоки} \\ & \ text {TVIC} = \ text {Сегодняшняя стоимость вложенных денежных средств} \\ \ end {выровнено} NPV = TVECF − TVIC, где: TVECF = сегодняшняя стоимость ожидаемых денежных потоков TVIC = сегодняшняя стоимость инвестированных денежных средств.

Как рассчитать чистую приведенную стоимость

Деньги в настоящем стоят больше, чем такая же сумма в будущем, из-за инфляции и доходов от альтернативных инвестиций, которые можно было бы сделать в промежуточный период.Другими словами, доллар, заработанный в будущем, не будет стоить столько же, сколько доллар, заработанный в настоящем. Элемент ставки дисконтирования формулы NPV позволяет учесть это.

Например, предположим, что инвестор может выбрать платеж в размере 100 долларов сегодня или через год. Рациональный инвестор не захочет откладывать платеж. Однако что, если бы инвестор мог выбрать получение 100 долларов сегодня или 105 долларов в год? Если плательщик был надежным, то эти дополнительные 5% могли стоить ожидания, но только в том случае, если не было ничего другого, что инвесторы могли бы сделать со 100 долларами, которые принесут более 5%.

Инвестор может подождать год, чтобы заработать дополнительные 5%, но это может быть приемлемо не для всех инвесторов. В этом случае 5% — это ставка дисконтирования, которая будет варьироваться в зависимости от инвестора. Если бы инвестор знал, что он может заработать 8% от относительно безопасного вложения в течение следующего года, он не захотел бы откладывать выплату 5%. В этом случае ставка дисконтирования инвестора составляет 8%.

Компания может определить ставку дисконтирования, используя ожидаемую доходность других проектов с аналогичным уровнем риска или стоимость заимствования денег, необходимых для финансирования проекта.Например, компания может избежать проекта, который, как ожидается, будет приносить 10% в год, если финансирование проекта стоит 12%, или альтернативный проект, как ожидается, будет приносить 14% в год.

Представьте, что компания может инвестировать в оборудование, которое будет стоить 1 000 000 долларов и, как ожидается, будет приносить 25 000 долларов дохода в месяц в течение пяти лет. Компания имеет доступный капитал для приобретения оборудования и может в качестве альтернативы инвестировать его в фондовый рынок с ожидаемой доходностью 8% в год. Менеджеры считают, что покупка оборудования или инвестирование в фондовый рынок — аналогичные риски.

NPV можно рассчитать с помощью таблиц, электронных таблиц (например, Excel) или финансовых калькуляторов.

Шаг 1: ЧПС первоначальной инвестиции

Поскольку оборудование оплачивается авансом, это первый денежный поток, включенный в расчет. Нет необходимости учитывать затраченное время, поэтому не нужно сбрасывать со счетов сегодняшний отток в размере 1 000 000 долларов.

• Определите количество периодов (t): ожидается, что оборудование будет генерировать ежемесячный денежный поток и прослужит пять лет, что означает, что в расчет будет включено 60 денежных потоков и 60 периодов.{\ frac {1} {12}}) — 1 = 0,64 \% Периодическая ставка = ((1 + 0,08) 121) -1 = 0,64%

  Шаг 2: NPV будущих денежных потоков

  Предположим, что ежемесячные денежные потоки зарабатываются в конце месяца, а первый платеж поступает ровно через месяц после покупки оборудования. {60} \ frac {25 000_ {60}} {(1 + 0.{60}} NPV = — 1 000 000 долларов США + ∑t = 160 (1 + 0,0064) 6025 00060

  Эту формулу можно упростить до следующего расчета:

  N п V знак равно — $ 1 , 000 , 000 + $ 1 , 242 , 322,82 знак равно $ 242 , 322,82 NPV = — \ 1000000 + \ 1 242 322,82 доллара = \ 242 322,82 доллара NPV = — 1 000 000 долларов США + 1 242 322,82 доллара США = 242 322,82 доллара США

  В этом случае ЧПС положительна; оборудование следует покупать. Если приведенная стоимость этих денежных потоков была отрицательной, потому что ставка дисконтирования была больше, или чистые денежные потоки были меньше, инвестиций следовало бы избежать.

  Недостатки чистой приведенной стоимости и альтернативы

  Оценка прибыльности инвестиций с помощью NPV в значительной степени зависит от предположений и оценок, поэтому может существовать существенная возможность для ошибки. Предполагаемые факторы включают инвестиционные затраты, ставку дисконтирования и прогнозируемую доходность. Для реализации проекта часто могут потребоваться непредвиденные расходы или могут потребоваться дополнительные расходы в конце проекта.

  Срок окупаемости или «метод окупаемости» — более простая альтернатива NPV.Метод окупаемости рассчитывает, сколько времени потребуется для возврата первоначальных инвестиций. Недостатком является то, что этот метод не учитывает временную стоимость денег. По этой причине сроки окупаемости, рассчитанные для более длительных инвестиций, имеют больший потенциал неточности.

  Более того, срок окупаемости строго ограничен временем, необходимым для возврата первоначальных инвестиционных затрат. Не исключено, что рентабельность инвестиций может резко измениться.Сравнение с использованием сроков окупаемости не учитывает долгосрочную прибыльность альтернативных инвестиций.

  Чистая приведенная стоимость к внутренней норме прибыли (IRR)

  Внутренняя норма доходности (IRR) очень похожа на NPV, за исключением того, что ставка дисконтирования — это ставка, которая снижает NPV инвестиции до нуля. Этот метод используется для сравнения проектов с разной продолжительностью жизни или размером необходимого капитала.

  Например, IRR можно использовать для сравнения ожидаемой прибыльности трехлетнего проекта, требующего инвестиций в размере 50 000 долларов США, с доходностью 10-летнего проекта, требующего инвестиций в размере 200 000 долларов США.Несмотря на то, что IRR полезен, обычно считается, что он уступает NPV, поскольку делает слишком много предположений о риске реинвестирования и распределении капитала.

  Часто задаваемые вопросы

  Что означает чистая приведенная стоимость?

  Чистая приведенная стоимость (NPV) — это финансовая метрика, которая направлена ​​на определение общей стоимости потенциальной инвестиционной возможности. Идея NPV состоит в том, чтобы спрогнозировать все будущие поступления и оттоки денежных средств, связанных с инвестициями, дисконтировать все эти будущие потоки денежных средств к настоящему времени, а затем сложить их вместе.Полученное число после сложения всех положительных и отрицательных денежных потоков представляет собой чистую приведенную стоимость инвестиции. Положительное значение NPV означает, что после учета временной стоимости денег вы заработаете деньги, если продолжите инвестирование.

  В чем разница между NPV и IRR?

  NPV и IRR — это тесно связанные концепции, поскольку IRR инвестиции — это ставка дисконтирования, при которой NPV будет равна нулю. Другой способ думать об этом заключается в том, что NPV и IRR пытаются ответить на два отдельных, но связанных вопроса.Для NPV возникает вопрос: «Какую общую сумму я заработаю, если продолжу эти инвестиции, с учетом временной стоимости денег?» Что касается IRR, вопрос заключается в следующем: «Если я продолжу эти инвестиции, какова будет эквивалентная годовая норма прибыли, которую я получу?»

  Что такое хороший NPV?

  Теоретически NPV считается «хорошим», если оно больше нуля. В конце концов, расчет NPV уже принимает во внимание такие факторы, как стоимость капитала инвестора, альтернативные издержки и толерантность к риску через ставку дисконтирования.Также учитываются будущие денежные потоки проекта, а также временная стоимость денег. Следовательно, даже чистая приведенная стоимость в 1 доллар теоретически должна считаться «хорошей». Однако на практике многие инвесторы будут настаивать на определенных пороговых значениях NPV, таких как 10 000 долларов США или выше, чтобы обеспечить себе дополнительный запас прочности.

  Почему дисконтируются будущие денежные потоки?

  NPV использует дисконтированные денежные потоки, обусловленные временной стоимостью денег (TMV). Временная стоимость денег — это концепция, согласно которой деньги, которые у вас есть сейчас, стоят больше, чем такая же сумма в будущем, из-за их потенциальной доходности за счет инвестиций и других факторов, таких как инфляционные ожидания.Ставка, используемая для учета времени, или ставка дисконтирования, будет зависеть от типа проведенного анализа. Отдельные лица должны использовать альтернативные издержки использования своих денег в другом месте в качестве подходящей ставки дисконтирования — проще говоря, это норма прибыли, которую инвестор может получить на рынке на вложения сопоставимого размера и риска. Бизнес может использовать ставку дисконтирования, основанную на альтернативных издержках, но также может использовать средневзвешенную стоимость капитала (WACC), или они могут использовать среднюю историческую доходность актива или проекта, аналогичного анализируемому.В некоторых случаях использование безрисковой ставки может быть наиболее целесообразным.

  Как рассчитать чистую приведенную стоимость (ЧПС) и формула

  Чистая приведенная стоимость (NPV) — это метод, используемый для определения текущей стоимости всех будущих денежных потоков, генерируемых проектом, включая первоначальные капитальные вложения. Он широко используется при составлении бюджета капиталовложений, чтобы определить, какие проекты могут принести наибольшую прибыль.

  Формула NPV варьируется в зависимости от количества и последовательности будущих денежных потоков.Если есть один денежный поток от проекта, который будет выплачен через год, расчет чистой приведенной стоимости будет следующим.

  Ключевые выводы

  • Чистая приведенная стоимость, или NPV, используется для расчета сегодняшней стоимости будущего потока платежей.
  • Если NPV проекта или инвестиции положительна, это означает, что дисконтированная приведенная стоимость всех будущих денежных потоков, связанных с этим проектом или инвестицией, будет положительной и, следовательно, привлекательной.
  • Для расчета NPV необходимо оценить будущие денежные потоки для каждого периода и определить правильную ставку дисконтирования.t} — \ text {начальные инвестиции} \\ & \ textbf {где:} \\ & i = \ text {Требуемый доход или ставка дисконтирования} \\ & t = \ text {Количество периодов времени} \\ \ end {выровнено} NPV = (1 + i) t Денежный поток — начальные инвестиции, где: i = Требуемый доход или ставка дисконтирования t = Количество периодов времени

    При анализе долгосрочного проекта с несколькими денежными потоками формула чистой приведенной стоимости проекта выглядит так:

    Взаимодействие с другими людьми N п V знак равно ∑ т знак равно 0 п р т ( 1 + я ) т где: р т знак равно чистый приток-отток денежных средств за один период т я знак равно ставка дисконтирования или доход, который может быть получен от альтернативных инвестиций т знак равно количество периодов времени \ begin {align} & NPV = \ sum_ {t = 0} ^ n \ frac {R_t} {(1 + i) ^ t} \\ & \ textbf {где:} \\ & R_t = \ text {чистый приток денежных средств- отток за один период} t \\ & i = \ text {ставка дисконтирования или доход, который может быть получен в результате альтернативных инвестиций} \\ & t = \ text {количество периодов времени} \\ \ end {выровнено} NPV = t = 0∑n (1 + i) tRt, где: Rt = чистый приток-отток денежных средств в течение одного периода ti = ставка дисконтирования или доход, который может быть получен за счет альтернативных инвестиций st = количество периодов времени Взаимодействие с другими людьми

    Если вы не знакомы с обозначением суммирования, вот более простой способ запомнить концепцию NPV:

    Взаимодействие с другими людьми N п V знак равно Сегодняшняя стоимость ожидаемых денежных потоков — Сегодняшняя стоимость вложенных денежных средств NPV = \ text {Сегодняшняя стоимость ожидаемых денежных потоков} — \ text {Сегодняшняя стоимость инвестированных денежных средств} NPV = сегодняшняя стоимость ожидаемых денежных потоков — сегодняшняя стоимость инвестированных денежных средств.

    Примеры использования NPV

    Многие проекты приносят доход с разной скоростью с течением времени.В этом случае формула NPV может быть разбита для каждого денежного потока индивидуально. Например, представьте себе проект стоимостью 1000 долларов, который обеспечит три денежных потока по 500, 300 и 800 долларов в течение следующих трех лет. Предположим, что в конце проекта нет ликвидационной стоимости, а требуемая норма прибыли составляет 8%. NPV проекта рассчитывается следующим образом:

    Взаимодействие с другими людьми N п V знак равно $ 5 0 0 ( 1 + 0 . 0 8 ) 1 + $ 3 0 0 ( 1 + 0 . 0 8 ) 2 + $ 8 0 0 ( 1 + 0 .3} — \ 1000 $ \\ & = \ 355,23 $ \\ \ end {выровнено} NPV = (1 + 0,08) 1 500 долларов США + (1 + 0,08) 2 300 долларов США + (1 + 0,08) 3 800 долларов США — 1000 долларов США = 355,23 доллара США

    Требуемая норма прибыли используется в качестве ставки дисконтирования будущих денежных потоков для учета временной стоимости денег. Доллар сегодня стоит больше, чем доллар завтра, потому что доллар можно использовать для получения прибыли. Следовательно, при расчете приведенной стоимости будущих доходов денежные потоки, которые будут получены в будущем, должны быть уменьшены для учета задержки.

    NPV используется при составлении бюджета капиталовложений для сравнения проектов на основе их ожидаемой нормы прибыли, требуемых инвестиций и ожидаемых доходов с течением времени. Обычно реализуются проекты с наивысшим значением NPV. Например, рассмотрим два потенциальных проекта для компании ABC:

    Проект X требует первоначальных инвестиций в размере 35 000 долларов США, но ожидается, что он принесет доход в размере 10 000, 27 000 и 19 000 долларов США за первый, второй и третий годы соответственно. Целевая доходность — 12%.3} — \ 35 000 долл. США \\ & = \ 8 977 долл. США \\ \ end {align} NPV проекта − X = (1 + 0,12) 1 10 000 долларов США + (1 + 0,12) 2 27 000 долларов США + (1 + 0,12) 3 19 000 долларов США — 35 000 долларов США = 8 977 долларов США

    Проект Y также требует первоначальных инвестиций в размере 35 000 долларов США и будет приносить 27 000 долларов США в год в течение двух лет. Целевая ставка остается 12%. Поскольку каждый период дает равные доходы, можно использовать первую формулу выше.

    Взаимодействие с другими людьми N п V проекта — Y знак равно $ 2 7 , 0 0 0 ( 1 + 0 . 1 2 ) 1 + $ 2 7 , 0 0 0 ( 1 + 0 .2} — \ 35 000 долл. США \\ & = \ 10 631 долл. США \\ \ end {выровнено} ЧПС проекта − Y = (1 + 0,12) 1 27 000 долларов США + (1 + 0,12) 2 27 000 долларов США — 35 000 долларов США = 10 631 доллар США

    Оба проекта требуют одинаковых начальных инвестиций, но проект X генерирует больший общий доход, чем проект Y. Однако проект Y имеет более высокую чистую приведенную стоимость, поскольку доход генерируется быстрее (что означает, что ставка дисконтирования оказывает меньшее влияние).

    Итог

    Чистая приведенная стоимость дисконтирует все будущие денежные потоки от проекта и вычитает необходимые инвестиции.Анализ используется при составлении бюджета капиталовложений, чтобы определить, следует ли осуществлять проект по сравнению с альтернативным использованием капитала или другими проектами.

    Определение капитального бюджета

    Что такое бюджетирование капиталовложений?

    Составление бюджета капиталовложений — это процесс, который предпринимает предприятие для оценки потенциальных крупных проектов или инвестиций. Строительство нового завода или крупные инвестиции в стороннее предприятие — примеры проектов, которые потребуют составления бюджета капиталовложений, прежде чем они будут утверждены или отклонены.

    В рамках составления бюджета капиталовложений компания может оценить приток и отток денежных средств за весь срок предполагаемого проекта, чтобы определить, соответствуют ли потенциальные доходы, которые будут получены, достаточному целевому ориентиру. Процесс составления бюджета капиталовложений также известен как оценка инвестиций.

    Ключевые выводы

    • Составление бюджета капиталовложений используется компаниями для оценки крупных проектов и инвестиций, таких как новые заводы или оборудование.
    • Процесс включает анализ притока и оттока денежных средств по проекту, чтобы определить, соответствует ли ожидаемая доходность установленному ориентиру.
    • Основные методы составления бюджета капиталовложений включают анализ дисконтированных денежных потоков, окупаемости и пропускной способности.

    Общие сведения о планировании капитальных вложений

    В идеале компании должны реализовывать любые проекты и возможности, которые увеличивают акционерную стоимость и прибыль. Однако, поскольку объем капитала или денег, имеющихся у любого предприятия для новых проектов, ограничен, руководство использует методы составления бюджета капиталовложений, чтобы определить, какие проекты принесут максимальную прибыль за соответствующий период.

    Несмотря на то, что существует множество методов составления бюджета капиталовложений, ниже приведены некоторые из них, которые компании могут использовать, чтобы определить, какие проекты следует реализовать.

    Анализ дисконтированных денежных потоков

    Анализ дисконтированного денежного потока (DCF) рассматривает первоначальный отток денежных средств, необходимый для финансирования проекта, сочетание поступлений денежных средств в виде доходов и других будущих оттоков в виде затрат на техническое обслуживание и других расходов.

    Текущая стоимость

    Эти денежные потоки, за исключением первоначального оттока, дисконтируются до текущей даты.Результатом DCF-анализа является чистая приведенная стоимость (NPV). Денежные потоки дисконтируются, поскольку приведенная стоимость указывает на то, что сумма денег сегодня стоит больше, чем такая же сумма в будущем. Любое проектное решение сопряжено с альтернативными издержками, то есть прибылью, упущенной в результате реализации проекта. Другими словами, приток денежных средств или доходов от проекта должен быть достаточным для учета затрат, как начальных, так и текущих, но также должен превышать любые альтернативные издержки.

    При приведенной стоимости будущие денежные потоки дисконтируются по безрисковой ставке, такой как ставка по казначейским облигациям США, которая гарантируется правительством США. Будущие денежные потоки дисконтируются по безрисковой ставке (или ставке дисконтирования), потому что проекту необходимо заработать хотя бы эту сумму; в противном случае не стоило бы преследовать.

    Стоимость капитала

    Кроме того, компания может занимать деньги для финансирования проекта и в результате должна, по крайней мере, получать достаточный доход, чтобы покрыть расходы на финансирование или стоимость капитала.Публично торгуемые компании могут использовать комбинацию долга, такого как облигации или банковская кредитная линия, и собственного капитала или акций. Стоимость капитала обычно представляет собой средневзвешенное значение капитала и долга. Цель состоит в том, чтобы рассчитать минимальную ставку или минимальную сумму, которую проект должен заработать от денежных поступлений для покрытия затрат. Норма прибыли, превышающая пороговую, создает ценность для компании, в то время как проект с доходностью ниже пороговой не будет выбран.

    Руководители проектов могут использовать модель DCF, чтобы выбрать, какой проект более прибыльный или стоящий.Проекты с наивысшим значением NPV должны иметь приоритет над другими, если один или несколько не являются взаимоисключающими. Однако руководители проектов также должны учитывать любые риски, связанные с реализацией проекта.

    Анализ окупаемости

    Анализ окупаемости — это простейшая форма анализа капитального бюджета, но она также и наименее точная. Он по-прежнему широко используется, потому что он быстрый и может дать менеджерам «изнутри» понимание реальной ценности предлагаемого проекта.

    Анализ окупаемости рассчитывает, сколько времени потребуется, чтобы окупить инвестиционные затраты.Срок окупаемости определяется путем деления первоначальных инвестиций в проект на среднегодовой приток денежных средств, который проект будет генерировать. Например, если первоначальные денежные затраты составляют 400 000 долларов, а доход от проекта составляет 100 000 долларов в год, на то, чтобы окупить инвестиции, потребуется четыре года.

    Анализ окупаемости обычно используется, когда у компаний есть только ограниченное количество средств (или ликвидности) для инвестирования в проект и, следовательно, необходимо знать, как быстро они могут вернуть свои инвестиции.Скорее всего, будет выбран проект с наиболее коротким сроком окупаемости. Однако у метода окупаемости есть некоторые ограничения, поскольку он не учитывает альтернативные издержки или норму прибыли, которая могла бы быть получена, если бы они не выбрали реализацию проекта.

    Кроме того, анализ окупаемости обычно не включает какие-либо денежные потоки ближе к концу жизненного цикла проекта. Например, если рассматривается проект, связанный с покупкой оборудования, будут учитываться денежные потоки или выручка, полученные от заводского оборудования, но не стоимость утилизации оборудования в конце проекта.Остаточная стоимость — это стоимость оборудования в конце срока его полезного использования. В результате анализ окупаемости не считается истинным показателем прибыльности проекта, а вместо этого дает приблизительную оценку того, насколько быстро можно окупить первоначальные инвестиции.

    Анализ пропускной способности

    Анализ пропускной способности — это наиболее сложная форма анализа капитального бюджета, но также и наиболее точная, помогающая менеджерам решить, какие проекты следует реализовывать. Согласно этому методу, вся компания рассматривается как единая система, приносящая прибыль.Производительность измеряется как количество материала, проходящего через эту систему.

    Анализ предполагает, что почти все затраты — это операционные расходы, что компании необходимо максимизировать пропускную способность всей системы, чтобы покрыть расходы, и что способ максимизировать прибыль — максимизировать пропускную способность, проходящую через узкое место. Узкое место — это ресурс в системе, требующий наибольшего времени в работе. Это означает, что менеджеры всегда должны уделять первоочередное внимание проектам капитального бюджета, которые увеличивают пропускную способность или поток, проходящий через узкое место.

    Определение срока окупаемости

    Какой срок окупаемости?

    Срок окупаемости — это время, необходимое для возмещения стоимости инвестиций. Проще говоря, срок окупаемости — это время, в течение которого инвестиции достигают точки безубыточности.

    Желательность вложения напрямую связана со сроком его окупаемости. Более короткий срок окупаемости означает более привлекательные инвестиции.

    Хотя расчет срока окупаемости полезен при составлении финансового и капитального бюджета, этот показатель может применяться и в других отраслях.Его могут использовать домовладельцы и предприятия для расчета окупаемости энергоэффективных технологий, таких как солнечные панели и изоляция, включая техническое обслуживание и модернизацию.

    Ключевые выводы

    • Срок окупаемости — это время, необходимое для возмещения стоимости инвестиций или время, необходимое инвестору для достижения безубыточности.
    • Управляющие счетами и фондами используют период окупаемости, чтобы определить, стоит ли вкладывать средства.
    • Более короткие сроки окупаемости означают более привлекательные инвестиции, в то время как более длительные сроки окупаемости менее желательны.
    • Срок окупаемости рассчитывается путем деления суммы инвестиции на годовой денежный поток.

    Понимание срока окупаемости

    Корпоративные финансы — это основа капитального бюджета. Одна из наиболее важных концепций, которую должен усвоить каждый корпоративный финансовый аналитик, — это то, как оценивать различные инвестиции или операционные проекты, чтобы определить наиболее прибыльный проект или вложение для осуществления. Один из способов, которым корпоративные финансовые аналитики делают это, — это период окупаемости.

    Срок окупаемости — это стоимость инвестиции, деленная на годовой денежный поток. Чем короче окупаемость, тем желательнее вложения.

    И наоборот, чем дольше окупаемость, тем она менее желательна. Например, если установка солнечных панелей обходится в 5000 долларов, а экономия составляет 100 долларов в месяц, для достижения срока окупаемости потребуется 4,2 года.

    Составление бюджета капиталовложений и срок окупаемости

    Но есть одна проблема с расчетом периода окупаемости: в отличие от других методов капитального бюджета, период окупаемости игнорирует временную стоимость денег (TVM) — идею о том, что деньги сегодня стоят больше, чем та же сумма в будущем, из-за настоящего потенциал заработка денег.

    Большинство формул капитального бюджета, таких как чистая приведенная стоимость (NPV), внутренняя норма прибыли (IRR) и дисконтированный денежный поток, учитывают TVM. Поэтому, если вы платите инвестору завтра, это должно включать альтернативные издержки. TVM — это концепция, которая определяет ценность этой альтернативной стоимости.

    Срок окупаемости не учитывает временную стоимость денег. Он определяется путем подсчета количества лет, необходимых для возврата вложенных средств. Например, если окупаемость инвестиций занимает пять лет, срок окупаемости составляет пять лет.Некоторые аналитики отдают предпочтение методу окупаемости за его простоту. Другим нравится использовать его как дополнительную точку отсчета при принятии решений по капитальному бюджету.

    Срок окупаемости не учитывает то, что происходит после окупаемости, игнорируя общую прибыльность инвестиций. Таким образом, многие менеджеры и инвесторы предпочитают использовать NPV в качестве инструмента для принятия инвестиционных решений. NPV — это разница между текущей стоимостью поступающих денежных средств и текущей стоимостью денежных средств, уходящих за определенный период времени.

    Инвесторы и управляющие капиталом могут использовать период окупаемости, чтобы быстро оценить свои вложения.

    Пример срока окупаемости

    Предположим, компания А инвестирует 1 миллион долларов в проект, который, как ожидается, будет ежегодно экономить компании 250 000 долларов. Срок окупаемости этих инвестиций составляет четыре года, то есть 1 миллион долларов разделится на 250 000 долларов. Рассмотрим другой проект, стоимость которого составляет 200 000 долларов, но без сопутствующей экономии денежных средств, который принесет компании дополнительные 100 000 долларов в год в течение следующих 20 лет на 2 миллиона долларов.

    Понятно, что второй проект может принести компании вдвое больше денег, но сколько времени потребуется, чтобы окупить вложения?

    Ответ можно найти, разделив 200000 долларов на 100000 долларов, что составляет два года. Окупаемость второго проекта займет меньше времени, а потенциальная прибыль компании больше. Если исходить исключительно из расчета срока окупаемости, то второй проект — лучшая инвестиция.

    Часто задаваемые вопросы

    Какой срок окупаемости?

    Оптимальный срок окупаемости — самый короткий из возможных.Получение возмещения или возмещение первоначальной стоимости проекта или инвестиций должно осуществляться как можно быстрее. Однако не все проекты и инвестиции будут иметь одинаковый временной горизонт, поэтому минимально возможный период окупаемости должен быть вложен в более широкий контекст этого временного горизонта. Например, срок окупаемости ипотеки может составлять десятилетия, а срок окупаемости строительного проекта — 5 лет или меньше.

    Срок окупаемости — это то же самое, что и точка безубыточности?

    Хотя эти два термина связаны, они не совпадают.Точка безубыточности — это цена или стоимость, которую инвестиции или проект должны вырасти, чтобы покрыть первоначальные затраты или затраты. Срок окупаемости означает, сколько времени потребуется для достижения безубыточности.

    Как рассчитать срок окупаемости?

    Срок окупаемости = первоначальные инвестиции / денежный поток в год

    Каковы недостатки использования срока окупаемости?

    Как видно из приведенного выше уравнения, рассчитать срок окупаемости просто. Он не учитывает временную стоимость денег, влияние инфляции или сложность инвестиций, которые могут иметь неравные денежные потоки с течением времени.Дисконтированный период окупаемости часто используется для лучшего учета некоторых недостатков, таких как использование приведенной стоимости будущих денежных потоков. По этой причине простой период окупаемости может быть благоприятным, в то время как дисконтированный период окупаемости может указывать на неблагоприятные инвестиции.

    Когда компания будет использовать период окупаемости при планировании капитальных вложений?

    Период окупаемости является предпочтительным, когда компания находится в условиях нехватки ликвидности, потому что он может показать, сколько времени потребуется, чтобы вернуть деньги, вложенные в проект.Если краткосрочные денежные потоки вызывают беспокойство, короткий период окупаемости может быть более привлекательным, чем более долгосрочные инвестиции с более высокой NPV.

    Определение правила чистой приведенной стоимости

    Что такое правило чистой приведенной стоимости?

    Правило чистой приведенной стоимости — это идея, согласно которой менеджеры компаний и инвесторы должны инвестировать только в проекты или участвовать в операциях, которые имеют положительную чистую приведенную стоимость (NPV). Им следует избегать инвестирования в проекты с отрицательной чистой приведенной стоимостью.Это логическое продолжение теории чистой приведенной стоимости.

    Понимание чистой приведенной стоимости

    Понимание правила чистой приведенной стоимости

    Согласно теории чистой приведенной стоимости, инвестирование во что-то, имеющее чистую приведенную стоимость больше нуля, должно логически увеличивать прибыль компании. В случае инвестора инвестиции должны увеличивать благосостояние акционера. Компании также могут участвовать в проектах с нейтральной NPV, когда они связаны с будущими нематериальными и неизмеримыми в настоящее время выгодами или когда они позволяют осуществлять текущие инвестиции.

    Хотя большинство компаний следуют правилу чистой приведенной стоимости, бывают обстоятельства, когда это не имеет значения. Например, компания со значительными долговыми проблемами может отказаться или отложить реализацию проекта с положительной NPV. Компания может пойти в обратном направлении, поскольку перенаправляет капитал для немедленного решения неотложной долговой проблемы. Плохое корпоративное управление также может заставить компанию игнорировать или неправильно рассчитывать NPV.

    Как используется правило чистой приведенной стоимости

    Чистая приведенная стоимость, обычно наблюдаемая в проектах капитального бюджета, учитывает временную стоимость денег (TVM).Временная стоимость денег — это идея о том, что будущие деньги имеют меньшую ценность, чем имеющийся в настоящее время капитал, из-за потенциальной прибыли настоящих денег. Бизнес будет использовать расчет дисконтированного денежного потока (DCF), который будет отражать потенциальное изменение благосостояния от конкретного проекта. Расчет будет учитывать временную стоимость денег путем дисконтирования прогнозируемых денежных потоков до настоящего времени с использованием средневзвешенной стоимости капитала компании (WACC). Чистая приведенная стоимость проекта или инвестиции равна приведенной стоимости чистых денежных поступлений, которые проект, как ожидается, будет генерировать, за вычетом начального капитала, необходимого для проекта.

    В процессе принятия решения компания будет использовать правило чистой приведенной стоимости, чтобы решить, продолжать ли проект, например, приобретение. Если рассчитанная ЧПС проекта отрицательна (<0), ожидается, что проект приведет к чистым убыткам для компании. В результате и согласно правилу компания не должна заниматься проектом. Если NPV проекта положительна (> 0), компания может рассчитывать на прибыль и должна рассмотреть возможность продолжения инвестирования. Если NPV проекта нейтральна (= 0), не ожидается, что проект приведет к какой-либо значительной прибыли или убытку для компании.При нейтральной чистой приведенной стоимости руководство использует немонетарные факторы, такие как создаваемые нематериальные выгоды, для принятия решения об инвестициях.

    Ставка кроссовера — формула, примеры и руководство по ставке дисконтирования, NPV

    Что такое ставка кроссовера?

    Ставка кроссовера — это норма доходности (также называемая средневзвешенной стоимостью капитала WACCWACC — это средневзвешенная стоимость капитала фирмы, которая представляет собой смешанную стоимость капитала, включая собственный капитал и заемные средства.), По которой Чистая приведенная стоимость DCF Analysis Infographic Как дисконтированный денежный поток (DCF) действительно работает.В этой инфографике анализа DCF рассмотрены различные этапы построения модели DCF в Excel. (NPV) двух проектов равны. Он представляет собой норму прибыли, при которой профиль чистой приведенной стоимости одного проекта пересекает профиль чистой приведенной стоимости другого проекта.

    При анализе бюджета капиталовложений коэффициент пересечения используется, чтобы показать, когда один инвестиционный проект превосходит другой в результате изменения нормы прибыли (стоимости капитала).

    Формула скорости кроссовера

    Рассмотрим следующий пример.Перед инвестором стоят 2 инвестиционных проекта: Project ABC и Project XYZ. Проект ABC имеет начальные инвестиции в размере ₀ австралийских долларов и будет приносить стабильный поток доходов в течение 3-летнего периода. Денежные потокиОценка Бесплатная оценка поможет вам изучить наиболее важные концепции в удобном для вас темпе. Эти статьи научат вас передовым методам оценки бизнеса и научат оценивать компанию с использованием сопоставимого анализа компании, моделирования дисконтированного денежного потока (DCF) и прецедентных транзакций, используемых в инвестиционном банкинге, исследовании капитала, из проекта ABC в конце первого. , второй и третий годы обозначаются C ₁ , C ₂ и C _3, соответственно.Таким образом, чистая приведенная стоимость проекта ABC составляет:

    Проект XYZ имеет начальные инвестиции в размере ₀ X и будет приносить стабильный поток доходов в течение 2-летнего периода. Денежные потоки от Проекта XYZ в конце первого и второго лет обозначены Z ₁ и Z ₂ соответственно. Таким образом, чистая приведенная стоимость проекта XYZ составляет:

    Скорость перехода определяется как норма доходности, при которой NPV _ABC = NPV _XYZ .Поскольку C ₁ , C ₂ , C ₃ , A ₀ , Z ₁ , Z ₂ и X ₀ все известны, мы можем решить для скорости кроссовера.

    Альтернативный метод расчета коэффициента пересечения

    1. Определение потоков денежных средств Оценка Бесплатные руководства по оценке, позволяющие изучить наиболее важные концепции в удобном для вас темпе. Эти статьи научат вас передовым методам оценки бизнеса и научат оценивать компанию с помощью сопоставимого анализа компании, моделирования дисконтированных денежных потоков (DCF) и прецедентных транзакций, используемых в инвестиционно-банковских операциях, исследованиях капитала в двух проектах.
    2. Найдите разницу в начальных инвестициях между двумя проектами.
    3. Найдите разницу в денежном потоке в каждом периоде между двумя проектами. (После завершения проекта он генерирует нулевой денежный поток во всех последующих периодах).
    4. Разработка IRR Внутренняя норма доходности (IRR) Внутренняя норма доходности (IRR) — это ставка дисконтирования, которая делает чистую приведенную стоимость (NPV) проекта равной нулю. Другими словами, это ожидаемая совокупная годовая норма прибыли, которая будет получена от проекта или инвестиций.уравнение, приравняв уравнение чистой приведенной стоимости результирующих дифференциальных денежных потоков к нулю.
    5. Решите уравнение для r.

    Числовой пример

    Продолжим приведенный выше пример. Перед инвестором стоят 2 инвестиционных проекта: Project ABC и Project XYZ. Первый проект, Project ABC, стоит 5 миллионов долларов и приведет к денежному потоку в 6 миллионов долларов в конце первого года, 4 миллиона долларов в конце второго года и 2 миллиона долларов в конце третьего года.Стоимость второго проекта, Project XYZ, составляет 8 миллионов долларов, но к концу второго года он принесет денежный поток в размере 25 миллионов долларов.

    Для простоты пусть 1 + r = v. Следовательно, приведенное выше уравнение сводится к следующему:

    Мы можем решить указанное выше уравнение, используя кубическую формулу. Поскольку это кубическое уравнение, оно будет иметь 3 корня, которые ему удовлетворяют. Для приведенного выше уравнения v = -3,85, 1,76 и 0,098. Следовательно, 1 + r = -3,85, 1,76 или 0,098. Поскольку норма прибыли никогда не может быть отрицательной, мы можем игнорировать первый и третий корень.Следовательно, 1 + r = 1,76 или r = 0,76 или 76%.

    Графическое решение числовой задачи

    Мы можем прийти к вышеуказанному решению, используя такое программное обеспечение, как Microsoft ExcelExcel Resources. Изучите Excel онлайн с помощью сотен бесплатных руководств, ресурсов, руководств и шпаргалок по Excel! Ресурсы CFI — лучший способ изучить Excel на своих условиях. и составьте график руководства NPVNPV FormulaA к формуле NPV в Excel при выполнении финансового анализа. Важно понимать, как именно работает формула NPV в Excel и что за ней стоит.n], где PV = текущая стоимость, F = будущий платеж (денежный поток), r = ставка дисконтирования, n = количество периодов в будущих профилях двух разных проектов и наблюдение их точки пересечения.

    -0,283950617 -0,695398101

    r	NPV ABC	NPV XYZ
    0,05	6,07007886 9023 9023 9023 9023 9023 9023 9023 9023 6,07007886 14642 0,12666115702
    0,15	4,556998438	+10, 168
    0,2	3,935185185	9,361111111
    0,25	3,384	8
    0,3	2,892580792	6,792899408
    0,35	2.452116039	5.717421125
    0,4	2,055393586	4,755102041
    0.45	1,69646152	3,8 421
    0,5	1,37037037	3,111111111
    0,55	1,07297506	2,405827263
    0,6	0,80078125	1,765625
    0,65	0,550825055	1,182736455
    0,7	0,320578058	0,650519031
    0,75	0,10787172	0.163265306
    	0,8 -0,089163237
    	0,85 -0,272145776
    0,9		-0,442484327 -1,074792244
    	0,95 -0,601409329	-1,425378041

    Из приведенного выше графика мы можем видеть, что две формулы NPVNPV FormulaA указывают на формулу NPV в Excel при выполнении финансового анализа.n], где PV = текущая стоимость, F = будущий платеж (денежный поток), r = ставка дисконтирования, n = количество периодов в будущих профилях, пересекающихся друг с другом примерно на уровне r = 0,76 или 76%, что то же самое. ответ, который мы получили, когда решили кубическое уравнение. Таким образом, если норма прибыли или стоимость капитала меньше 0,76, проект XYZ превосходит проект ABC. Однако, если норма доходности превышает 0,76, проект ABC превосходит проект XYZ.

    Загрузите бесплатный шаблон

    Введите свое имя и адрес электронной почты в форму ниже и загрузите бесплатный шаблон прямо сейчас!

    Шаблон кроссовера

    Загрузите бесплатный шаблон Excel, чтобы углубить свои знания в области финансов!

    Ссылки по теме

    Спасибо за чтение руководства CFI по скорости кроссовера.CFI является официальным глобальным поставщиком услуг аналитика финансового моделирования и оценки (FMVA) ™. Стань сертифицированным аналитиком финансового моделирования и оценки. финансовая карьера. Запишитесь сегодня! сертификация, призванная превратить любого в финансового аналитика мирового уровня.

    • Расширенные формулы Excel, которые необходимо знать Расширенные формулы Excel, которые необходимо знатьЭти сложные формулы Excel очень важно знать и выведут ваши навыки финансового анализа на новый уровень.Загрузите нашу бесплатную электронную книгу Excel!
    • Руководство по моделированию DCF Бесплатное руководство по обучению модели DCF Модель DCF — это особый тип финансовой модели, используемой для оценки бизнеса. Модель представляет собой просто прогноз безрычагового свободного денежного потока компании
    • Руководство по IRR Внутренняя норма доходности (IRR) Внутренняя норма доходности (IRR) — это ставка дисконтирования, которая делает чистую приведенную стоимость (NPV) проекта равной нулю. Другими словами, это ожидаемая совокупная годовая норма прибыли, которая будет получена от проекта или инвестиций.
    • Функция XNPV

    Вычислите коэффициент пересечения, когда NPV двух проектов равны. Округлите ответ до двух десятичных знаков. Не округляйте свои промежуточные расчеты. Компания имеет 13% WACC и рассматривает возможность двух взаимоисключающих инвестиций (это не может быть повторено

    ).

    Вопрос:

    Рассчитайте коэффициент пересечения, если NPV двух проектов равны. Округлите ответ до двух десятичных знаков. Не округляйте свои промежуточные расчеты.

    Компания имеет 13% WACC и рассматривает возможность двух взаимоисключающих инвестиций (которые не могут быть повторены) со следующими денежными потоками:

    100423

    	0	1	2	3	4	5	6	7
    Проект A	— 3003 долл. США	— $ 300	$ 600	$ 600	$ 850	— 180 $
    Проект B	— 405 $	$ 135	$ 135	$ 135	$ 135	6 135 9042 $ 135 Скорость кроссовера: Взаимоисключающие проекты при составлении бюджета капиталовложений относятся к набору рассматриваемых проектов, в которых инвестор может выбрать только один.Проекты могут требовать разного размера начальных инвестиций и могут отражать разные модели денежных потоков, поэтому мы проводим поэтапный анализ. Постепенный анализ позволит инвестору определить степень пересечения проектов, а также определить, является ли проект, требующий более высоких начальных инвестиций, лучшей альтернативой. Переходная ставка — это ставка дисконтирования, которая делает проекты одинаково хорошими, поскольку они оба генерируют одинаковую чистую приведенную стоимость (NPV). Ответ и пояснение: 1 В Excel примените следующие шаги для вычисления скорости кроссовера; IRR 1.рассчитать дополнительные денежные потоки по сравнению с соответствующими годами 2. В пустой ячейке введите «= IRR (выделите денежные потоки)» 3. Нажмите Enter. 904 904 904 Год Проект A Проект B Дополнительные денежные потоки (BA) 0 — 300 долларов США -405 долларов США — 105 долларов США 1 1 $ 522 2 — 193 $ $ 135 $ 328 3 — 100 $ $ 135 $ 235 5 $ 600 $ 135 — 465 $ 6 $ 850 $ 135 — 715 $ $ 7 904 9023 9042 9042 9042 904 14. No related posts. Написать ответ Отменить ответ Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены * Комментарий * Имя * Email * Сайт